Финансовые результаты и стратегический сдвиг
Stellantis опубликовал финансовые результаты за 2025 год, и они выглядят тревожно. Главная цифра — убыток в размере 22,3 миллиарда евро, что эквивалентно 26,3 миллиардам долларов. Этот резкий переход выглядит еще более впечатляющим на фоне прибыли в 5,5 миллиарда евро в 2024 году, который сам по себе уже был на 70% ниже по сравнению с 2023 годом. За два года компания перешла от прибыльности к глубокой убыточности.
Группа объясняет убытки «необычными расходами» в размере 25,4 миллиарда евро, которые в основном связаны с тем, что она называет «глубоким стратегическим изменением для соответствия предпочтениям клиентов». Проще говоря, Stellantis переоценил то, насколько быстро рынок перейдет на электромобильность, и теперь платит за перекалибровку.
Однако это лишь часть истории. Дело не только в том, что клиенты медленно принимали электромобили. Несколько электрических проектов Stellantis, особенно в США, сами по себе не оправдали ожиданий. Такие модели, как Dodge Charger Daytona EV и Jeep Wagoneer S, имели высокую цену, но не смогли убедительно превзойти устоявшихся конкурентов.
Stellantis сделал большую ставку на электромобили, теперь он делает ставку на двигатель, от которого Европа отказалась
Так или иначе, эта перекалибровка означает отмену нескольких электрических моделей, разрабатывавшихся, в основном для рынка США, и новый акцент на высокомаржинальных двигателях внутреннего сгорания. Наиболее заметным примером является возвращение двигателя HEMI V8 в Северной Америке.
В Европе дизельные и бензиновые опции с мягкой гибридизацией возвращаются в линейку нескольких текущих и будущих моделей, включая теперь отложенные замены Alfa Romeo Stelvio и Giulia.
Комментарий руководства и планы на будущее
«Наши результаты за полный 2025 год отражают цену переоценки темпов энергетического перехода и необходимости перезагрузить наш бизнес вокруг свободы выбора наших клиентов из полного спектра электрических, гибридных и технологий внутреннего сгорания», — сказал генеральный директор Stellantis Антонио Филоза.
«Во второй половине года мы начали видеть первые положительные признаки прогресса с ранними результатами нашей работы по улучшению качества, четкого выполнения запусков нашей новой волны продуктов и возвращения к росту выручки. В 2026 году наше внимание будет направлено на продолжение закрытия пробелов в выполнении планов в прошлом, добавление дальнейшего импульса для нашего возвращения к прибыльному росту».
Финансовые меры и показатели
Финансовое давление заставило совет директоров приостановить дивиденды за 2026 год и одобрить выпуск гибридных облигаций на сумму до 5 миллиардов евро для поддержки ликвидности. Свободный денежный поток от операционной деятельности оставался резко негативным на уровне 4,5 миллиарда евро, хотя это на 25% лучше, чем в предыдущем году.
Чистый доход составил 153,5 миллиарда евро, что на 2% меньше, чем годом ранее. Это снижение объясняется неблагоприятными курсовыми разницами и падением чистых цен в первом квартале 2025 года, что всегда негативно влияет на конечный результат.
Группа показала скорректированный операционный убыток в размере 842 миллиона евро. Однако вторая половина года показала признаки стабилизации. Выручка выросла на 10%, а поставки увеличились на 11% по мере нормализации запасов. Stellantis также подчеркнул, что вторая половина 2025 года стала первыми шестью месяцами работы обновленной команды руководителей, что явно должно сигнализировать о том, что худшее, возможно, уже позади.
Динамика поставок и реакция рынка
Общие поставки за 2025 год достигли 5,573 миллиона транспортных средств, что на 1% больше, чем годом ранее. Это позволяет Stellantis оставаться на пятом месте в мире по объему, уступая Toyota, Volkswagen Group, Hyundai Motor Group и General Motors.
Динамика была сильнее во второй половине года, где поставки составили 2,883 миллиона единиц, что на 11% больше, чем во второй половине 2024 года. Основная нагрузка легла на Северную Америку, где во второй половине года наблюдался рост на 39% по мере возвращения запасов к более нормальным уровням и улучшения спроса.
Однако инвесторы, похоже, менее убеждены. По данным Reuters, акции Stellantis упали более чем на 30% в этом году, достигнув самого низкого уровня с момента слияния PSA и FCA в 2021 году.
События вокруг Stellantis четко демонстрируют сложность глобальной трансформации автопрома. Компания оказалась в ловушке между мощными инвестициями в будущее, которое еще не настало, и необходимостью удовлетворять текущий спрос, который остается консервативным. Ее решение резко изменить курс, сосредоточившись на гибридах и традиционных двигателях, является показательным для всей отрасли, которая сталкивается с аналогичными вызовами. Успех этой стратегии будет зависеть не только от операционной эффективности, но и от способности своевременно реагировать на будущие изменения в регулировании и предпочтениях потребителей, которые могут снова ускориться. Финансовые рынки, судя по падению акций, пока оценивают этот маневр с осторожностью, ожидая более конкретных признаков восстановления прибыльности.